نگاهی دقیق تر به چگونگی تغییر ردپای زنجیره ای سرمایه گذاران بیت کوین در ژانویه و اینکه چگونه این قیمت کف را برای رکود اخیر بازار تعیین می کند.
نگاهی دقیق تر به چگونگی تغییر ردپای زنجیره ای سرمایه گذاران بیت کوین در ژانویه و اینکه چگونه این قیمت کف را برای رکود اخیر بازار تعیین می کند.
رقیق سازی ، اول اکتبر 2021
دوچرخه سواری روی زنجیره ای یک ستون ماهانه است که از داده های زنجیره ای و مربوط به قیمت برای درک بهتر حرکات اخیر بازار بیت کوین استفاده می کند و تخمین می زند که در آن در چرخه قرار داریم. این چاپ پنجم ابتدا نگاهی کوتاه به عواملی می اندازد که در ماه سپتامبر یک پیشرو برای قیمت بیت کوین فراهم می کند. سپس ما در مجموعه ای از معیارهای زنجیره ای که شاهد تغییر روند قابل توجهی در بالای قیمت محلی بیت کوین ژانویه بودیم ، بزرگنمایی می کنیم ، که در این زمینه نیز قیمت کف را برای رکود اخیر در بازار بیت کوین تعیین کرده است. این ستون با تأمل در مورد پویایی عرضه فعلی زنجیره ای بیت کوین و زمینه کلان بسته می شود.
پیشانی سپتامبر
پس از دو ماه متوالی بازده مثبت بیت کوین در طول تابستان ، سپتامبر چندین پیشانی فراهم کرد که باعث شد روند قیمت بیت کوین بیشتر به سمت پایین حرکت کند.
پس از افزایش قیمت اولیه در آغاز ماه بر اساس لرزش های مثبت در بازار مربوط به السالوادور که به طور رسمی بیت کوین را به عنوان مناقصه قانونی پذیرفتند ، قیمت در "روز بیت کوین" ، 7 سپتامبر ، هنگامی که قانون زنده شد ، سخت شد. دامنه قیمت داخلی آن روز-10،352 دلار (-19. 56 ٪) بود ، یک کاهش شیب دار که تا حدی به دلیل اثر دومینو از انحلال های طولانی ایجاد شده است که هر یک باعث فروش اجباری دیگری می شود که قیمت را پایین می آورد و موقعیت های طولانی تری را نیز نقدینگی می کند. همانطور که در شکل 1 مشاهده می شود ، نرخ بودجه (سبز) در تاریخ 7 سپتامبر به اندازه آنها در Q1 نبوده است که سرخوشی بازار هنوز در اثر کامل بود. با این حال ، علاقه باز (آبی) طی هفته های گذشته کاملاً افزایش یافته بود و به دلیل عدم موفقیت اجباری طولانی مدت بیش از حد ، افت شدید داشت.
شکل 1: قیمت بیت کوین (سیاه) ، بودجه آتی دائمی (سبز) و بهره باز (آبی) و همچنین انحلال کوتاه (قرمز) و بلند (زرد) کل (منبع)
این رویداد مطمئناً برخی از شرکت کنندگان در بازار را که قبلاً این کار را تجربه نکرده بودند ، ترسید یا مکانیک اساسی را درک نکرد. پس از آن ، عناوینی مبنی بر اینکه غول مسکن چینی Evergrande ممکن است در آستانه ورشکستگی باشد ، خاطرات احیا شده از برادران لمان که در آغاز بحران مالی سال 2008 فرو ریختند. بازارهای سهام در 20 سپتامبر شاهد فروش قابل توجهی بودند که در بیت کوین نیز منعکس شده بودقیمت (شکل 1).
با وجود این پیشانی ها ، قیمت بیت کوین فقط 3،302. 45 دلار (7. 01 ٪) پایین تر از ماه سپتامبر بسته شد و نشان دهنده مقاومت است. مکانیک تأمین کننده زنجیره ای که در دوچرخه سواری در زنجیره شماره 4 شرح داده شده است ، هنوز دست نخورده است ، نشان می دهد که سرمایه گذاران بیمار با ترجیح کم زمان در این قیمت ها نمی فروشند. البته این روندها مطمئناً می توانند تغییر کنند ، به عنوان مثال اگر شرایط کلان اقتصادی فعلی بدتر شود ، اما بر اساس روندهای زنجیره ای ، این DIP ها می توانند فرصت های خرید بالقوه مطلوب تلقی شوند.
برای تأکید بر آخرین نکته ، ما از این نسخه از دوچرخه سواری در زنجیره ای برای بزرگنمایی کمی استفاده خواهیم کرد و به مجموعه ای از روندهای زنجیره ای که از زمان بالای ژانویه وجود دارد ، نگاه می کنیم ، که قبلاً در یک مورد اشاره شدموضوع توییتر در اوایل ماه مه. سپس نشان خواهیم داد که سطح قیمت آن در ژانویه محلی در واقع یک کف قیمت فنی نیز فراهم کرده است که روند قیمت بیت کوین در طی رکود اخیر بازار پشتیبانی می کند.
قیمت های خنک شده از ژانویه
اول ، ما نگاهی به دمای قیمت بیت کوین (BPT) خواهیم داشت. BPT یک معیار است که اساساً با محاسبه تعداد انحرافات استاندارد که قیمت فعلی از میانگین متحرک چهار ساله آن است ، به نوسانات چهار ساله در قیمت بیت کوین نگاه می کند. همانطور که در شکل 2 مشاهده می شود ، قیمت بیت کوین به سرعت در Q4 2020 (فلش خاکستری سمت چپ) افزایش یافته است ، که منجر به بالای محلی در BPT (سیاه) در دمای 7 در اوایل ژانویه شد.
شکل 2: قیمت بیت کوین (خاکستری) و دمای قیمت بیت کوین (BPT ، سیاه) (منبع)
از آن زمان ، بازده بیت کوین شروع به کاهش (فلش خاکستری راست) کرد و در نتیجه دمای قیمت شروع به خنک شدن کرد. سپس این خنک کننده BPT با سقوط قیمت اواسط ماه مه تشدید شد. قیمت های فعلی شبیه به کالاهایی است که ما در بالای محلی ژانویه دیدیم ، اما دمای قیمت آن به کمتر از 2 سرد شده است ، نشان می دهد که این قیمت ها اکنون در یک بازه زمانی چهار ساله نسبت به ژانویه بسیار عادی تر هستند.
در مرحله بعد، نگاهی خواهیم داشت و مجموعه‌ای از روندهای زنجیره‌ای را که از همان صفحه محلی ژانویه تغییر کرده‌اند، ارزیابی می‌کنیم.
رو به زوال حرکت سکه های قدیمی
یکی از روندهایی که از ژانویه تغییر کرده است، کاهش مقدار بیت کوین نسبتا قدیمی است که در زنجیره جابجا می شود، که نشان می دهد فشار فروش شرکت کنندگان باتجربه بازار در حال کاهش است. این مفهوم را می توان با استفاده از داده های زنجیره ای به روش های مختلف ارزیابی کرد.
شاید ناب ترین رویکرد این باشد که به سادگی به میانگین سنی هر بیت کوینی که هر روز در زنجیره حرکت می کند نگاه کنید. این کار با معیاری به نام «میانگین طول عمر خروجی صرف شده (ASOL)» انجام می‌شود که در شکل 3 به رنگ سبز نشان داده شده است. همانطور که مشاهده می‌شود، ASOL در طول دوره صعودی اواخر سال 2020 در حال افزایش بود و به وضوح در اطراف بالای محلی ژانویه به اوج خود رسید و پس از آن به اوج خود رسید. در یک روند نزولی بوده است.
شکل 3: قیمت بیت کوین (سیاه) و میانگین متحرک 7 روزه میانگین طول عمر خروجی صرف شده (ASOL، سبز) و خواب (آبی) (منبع)
با این حال، هر تراکنش زنجیره‌ای که حرکت می‌کند لزوماً در مورد تأثیر بالقوه آن بر قیمت بیت کوین وزن یکسانی ندارد. به هر حال، تراکنش 1000 بیت کوین پتانسیل بسیار بیشتری برای تأثیرگذاری بر قیمت نسبت به تراکنش 0. 001 بیت کوین دارد. این مشکل با اصلاح اساساً توسط حجم واقعی روی زنجیره که جابه‌جا شده است، حل می‌شود، که منجر به ایجاد معیاری به نام «خواب» می‌شود که به رنگ آبی در شکل 3 نشان داده شده است. از ماه ژانویه تاپ محلی. حتی واضح تر، در حال حاضر در سطوحی است که از اوایل سال 2017 دیده نشده است.
دارندگان طولانی مدت باقی مانده اکنون HODLing هستند
راه دیگر برای استفاده از طول عمر سکه این است که تعیین کنید در چه سنی خروجی تراکنش خرج نشده (UTXO) برای حرکت مجدد بسیار بعید است. Glassnode این کار را در سال گذشته انجام داد و دریافت که در سن سکه بالای 155 روز (تقریباً پنج ماه)، بعید است که تراکنش‌های خرج نشده دوباره جابجا شوند. به این ترتیب، سکه هایی که به مدت 155 روز جابجا نشده اند را می توان برچسب "تامین دارنده بلندمدت (LTH)" داد.
شکل 4 تغییر موقعیت خالص 30 روزه این منبع LTH را نشان می دهد. همانطور که مشاهده می شود، سکه هایی که بیش از پنج ماه از عمرشان می گذرد به طور فزاینده ای در طول دوره صعودی اواخر سال 2020 فروخته می شد، زیرا دارندگان نسبتاً با تجربه در حال فروش به قدرت بازار بودند. این روند فروش در حوالی بالاترین سطح محلی ژانویه به اوج خود رسید، پس از آن فشار فروش LTH شروع به کاهش کرد و در چند ماه گذشته به انباشت قوی تبدیل شد - علیرغم افت شدید قیمت در بهار و اوایل تابستان.
شکل 4: قیمت بیت کوین (سیاه) و تغییر موقعیت خالص 30 روزه دارنده بلندمدت (سبز و قرمز) (منبع)
فعالان باتجربه بازار که نسبت به روند صعودی قیمت بیت کوین و شکستن بالاترین قیمت تاریخ 20000 دلار (ATH) تردید داشتند، در برابر قدرت بازار تا بالاترین سطح محلی ژانویه در ماه ژانویه به شدت فروختند، در حالی که به نظر می رسد آنهایی که پس از آن باقی مانده اند، قصد فروش کمی دارند - دوبارهبا وجود کاهش شدید قیمت در اواسط ماه مه.
حجم معاملات دارندگان بلندمدت در حال کاهش است
تغییر موقعیت خالص LTH که در بالا تشریح کردیم، پویایی عرضه LTH را نشان می‌دهد، اما می‌توان رفتار LTH را با نگاه کردن به حجم تراکنش‌های زنجیره‌ای آنها ارزیابی کرد. شکل 5 حجم تراکنش‌های سکه‌هایی را نشان می‌دهد که در حداقل شش ماه حرکت نکرده‌اند. حجم معاملات این گروه نیز در حوالی بالاترین سطح محلی ژانویه به اوج خود رسید و از آن زمان در یک روند کاهشی بوده است، به استثنای یک جهش موقت در طول افزایش کمک های جولای که احتمالاً شامل سرمایه گذارانی بود که قبلاً به دام افتاده بودند و به دنبال نقدینگی خروج بودند.
شکل 5: باندهای سن حجم مصرف شده (SVAB) برای سکه هایی با طول عمر شش ماه یا بیشتر (منبع)
مجموعه UTXO بیت کوین در حال پیر شدن است
علاوه بر سکه‌هایی که روی زنجیره جابه‌جا می‌شوند («خرج‌شده»)، می‌توان وضعیت فعلی همه UTXOهای موجود را نیز بررسی کرد. این اولین بار توسط Dhruv Bansal انجام شد، که مجموعه UTXO بیت کوین را به براکت هایی در سنین مختلف تقسیم کرد و معیاری به نام امواج HODL ایجاد کرد. این معیار بعداً توسط @typerbole تنظیم شد، که هر موج HODL را با ارزش هر UTXO در آخرین باری که روی زنجیره منتقل شد وزن کرد و امواج HODL Cap Realized را ایجاد کرد که اساساً نسخه گویاتری از متریک اصلی است.
همانطور که در شکل 6 مشاهده می شود، امواج HODL Realized Cap از سکه ها با سن تا یک ماه (رنگ های قرمز) تا سقف محلی ژانویه روند صعودی داشتند و پس از آن در یک کاهش پیوسته قرار داشتند. این نشان می‌دهد که تا بالای محلی ژانویه، سکه‌های قدیمی‌تری که قبلاً خرج نشده بودند، به صورت زنجیره‌ای جابه‌جا می‌شدند و طول عمرشان را به صفر می‌دادند و اجازه می‌دادند نوارهای رنگ‌های گرم‌تر در شکل 6 که نشان‌دهنده سکه‌های نسبتاً جوان هستند متورم شوند. از ژانویه، این روندها به طور قابل توجهی کاهش یافته است، و اجازه می دهد باند رنگ های سردتر کاهش یابد، و نشان می دهد که مجموعه UTXO بیت کوین دوباره در حال پیر شدن است.
