سرویس "معاملات مداوم با حراج ها" مدل های تجارت "حراج" ، "تجارت مداوم" و "تجارت نزدیک" را ترکیب می کند.
تجارت با حراج افتتاحیه آغاز می شود. به این ترتیب ، نقدینگی متمرکز است و با در نظر گرفتن هرچه بیشتر سفارشات ، قیمت افتتاح تعیین می شود. معاملات مداوم از پایان حراج افتتاحیه آغاز می شود. کلیه سفارشات اجرایی بلافاصله با قیمت بازار اجرا می شوند.
حراج روز - که به عنوان یک قاعده در حدود ظهر انجام می شود - تجارت مداوم را قطع می کند. این امر باعث می شود نقدینگی در وسط روز تجارت متمرکز شود. در نتیجه آن ، معاملات مداوم از سر گرفته می شود.
در حراج های افتتاحیه و روز ، کلیه سفارشات اجرایی به گونه ای اجرا می شود که از کتاب سفارش "عبور" جلوگیری می کند ، یعنی هیچ سفارش خرید و فروش وجود ندارد که از نظر قیمت همپوشانی داشته باشد و این امکان را فراهم می کند تا تجارت مداوم ادامه یابد. کلیه سفارشات بازار و سفارشات محدودی که اجرا نشده اند ، یا فقط در بخشی از آنها اجرا می شوند ، در معاملات مداوم انجام می شوند.
در حراج نهایی ، نقدینگی در پایان روز معاملات متمرکز شده و قیمت بسته شدن روز تعیین شده است. بسته شدن قیمت ها اغلب به عنوان پایه ای برای ارزیابی اوراق بهادار عمل می کنند ، به همین دلیل قیمت بسته شدن بر اساس بازار با کمک نقدینگی متمرکز در حراج محاسبه می شود.
تجارت نزدیک پس از حراج اختتامیه انجام می شود و حداکثر ده دقیقه به طول می انجامد. عدم تعادل نظم باقی مانده از حراج اختتامیه می تواند به تجارت نزدیک منتقل شود و شرکت کنندگان در بازار نیز می توانند با ورود به سفارشات جدید شرکت کنند.
در معاملات مداوم رقیب خرید و فروش سفارشات از چندین طرف می تواند در تعامل باشد. معاملات ، یعنی سفارشات خرید و فروش در یک کتاب سفارش محدود مرکزی قرار می گیرد.
شفافیت
- اطلاعات قبل از دوره: کتاب سفارش باز است. ده محدودیت اول ، تعداد سفارشات در هر حد و حجم سفارش جمع آوری شده برای هر حد نمایش داده می شود. به عنوان یک اصل ، در تجارت ، مشتری پشت یک سفارش ناشناس باقی می ماند.
- اطلاعات پس از تجارت: پس از اجرای سفارشات ، همه معاملات بلافاصله منتشر می شوند. برای هر معامله ، قیمت ، حجم و زمان معامله نمایش داده می شود. اگر یک طرف مقابل مرکزی معامله را تسویه کند ، مشتری در پشت معامله نیز پس از آن ناشناس باقی می ماند. در مورد معاملات که در آن هیچ طرف مقابل مرکزی درگیر نیست ، نام مشتری قابل مشاهده است.
قیمت گذاری و اجرای سفارش
- اولویت بندی سفارش: در معاملات مداوم ، کلیه سفارشات مطابق با اولویت قیمت/زمان در کتاب سفارش طبقه بندی می شوند.
- قیمت گذاری: اصول اساسی زیر برای قیمت گذاری در معاملات مداوم اعمال می شود:
- اگر سفارش به یک کتاب سفارش وارد شود که در آن فقط سفارشات محدود در طرف مقابل وجود داشته باشد ، قیمت در هر حالت بالاترین خرید و کمترین حد فروش در کتاب سفارش تعیین می شود.
- اگر یک سفارش بازار به یک کتاب سفارش وارد شود که در آن فقط سفارشات بازار در طرف مقابل وجود داشته باشد ، اجرای آن با قیمت مرجع انجام می شود. قیمت مرجع در هر حالت آخرین قیمت تعیین شده در حراج یا در تجارت مداوم است.
- اگر در معاملات مداوم ، سفارشات بازار غیر اجرا شده در کتاب سفارش وجود داشته باشد و اینها در برابر سفارشات محدود ورودی اجرا شوند ، قیمت گذاری براساس قیمت مرجع است. اگر نمی توان قیمت را در نقطه میانی تعیین کرد ، حد سفارش ورودی قیمت را تعیین می کند.
- اجرای سفارشات: هر سفارش جدید (به جز سفارشات توقف) یا نقل قول در کتاب سفارش محدودیت مرکزی بلافاصله مورد بررسی قرار می گیرد تا ببیند آیا می توان آن را در برابر سفارشات یا نقل قول ها در آن طرف کتاب سفارش اجرا کرد. سفارشاتی که می توانند بلافاصله اجرا شوند ، یکباره در برابر یک یا چند سفارش از طرف دیگر اجرا می شوند. بسته به محدودیت قیمت سفارشات ورودی و سفارشات موجود در کتاب سفارش ، اجرای با قیمت های مختلف می تواند انجام شود. اعدام مطابق با اولویت زمان/قیمت انجام می شود ، یعنی سفارش با حد خرید بالاتر و محدودیت فروش پایین ابتدا اجرا می شود. سفارشات بازار نسبت به سفارشات محدودیت اولویت دارد. در صورت وجود چندین سفارش با یک حد مجاز ، ابتدا سفارش با بالاترین زمان اولی اجرا می شود.
در حراج ها سفارشات خرید و فروش در یک کتاب سفارش محدودیت مرکزی جمع آوری می شود. به این ترتیب ، کتاب سفارش نقدینگی را در یک امنیت از طریق مکانیسم تعیین قیمت در یک نقطه خاص از زمان قرار می دهد.
حراج با مرحله اعتراض آغاز می شود و به دنبال آن تعیین قیمت انجام می شود. حداقل مدت زمان برای مرحله اعتراض حراج تعریف شده است که در آن شرکت کنندگان می توانند سفارشات و نقل قول ها را وارد کنند و همچنین سفارشات/نقل قول های خود را تغییر یا حذف کنند. برای جلوگیری از دستکاری قیمت ، مرحله فرسوده به طور تصادفی به پایان می رسد.
شفافیت
- اطلاعات قبل از ترانزیت: کتاب سفارش فقط در مرحله اعتراض تا حدی باز است: اطلاعات جمع شده در مورد وضعیت سفارش فعلی مربوطه به صورت مداوم منتشر می شود. هنگامی که سفارشات مطابق با اجرای معامله انجام می شود ، قیمت حراج نشانگر نشان داده می شود. این قیمتی است که در صورت تعیین قیمت در این مقطع زمانی ، برای حراج نتیجه می گیرد. علاوه بر این ، حجم قابل اجرا برای قیمت حراج مربوطه ، که در آن طرف وجود دارد و حجم Overhang منتشر می شود. در جایی که تعیین قیمت نشانگر امکان پذیر نیست ، بهترین قیمت خرید یا فروش برای سفارش از جمله حجم مربوطه نشان داده شده است. تجارت ناشناس است ، به این معنی که مبدأ سفارش نشان داده نشده است.
- اطلاعات پس از تجارت: پس از اتمام حراج ، قیمت حراج ، حجم اجرا شده در حراج و زمان تعیین قیمت بلافاصله منتشر می شود. در جایی که یک معامله از طریق یک همتای مرکزی انجام می شود ، مبدأ معامله نیز در بازرگانی پس از تجارت ناشناس است. برای معاملات مربوط به طرف مقابل مرکزی ، نام مبدأ قابل مشاهده است.
قیمت گذاری و اجرای سفارش
- اولویت بندی سفارشات: در حراج ، کلیه سفارشات با توجه به اولویت قیمت/زمان در کتاب سفارش جمع آوری می شود.
- تعیین قیمت: قیمت حراج مطابق با اصل بالاترین حجم معامله شده تعیین می شود. قیمت حراج قیمتی است که در آن بالاترین حجم سفارش اجرایی و کمترین میزان بیش از حد مشهود است.
- اجرای سفارش: با توجه به مرتب سازی سفارشات براساس اولویت قیمت/زمان ، سفارشات با خرید بالاتر یا حد فروش پایین تر از اولویت اجرای آن هستند. در اینجا سفارشات بازار نسبت به سفارشات محدودیت اولویت دارد. در جایی که چندین سفارش از همان حد قیمت برخوردار هستند ، ابتدا سفارش با بالاترین زمان اولویت اجرا می شود. قوانین اولویت قیمت/زمان اطمینان حاصل می کند که حداکثر یک سفارش محدود یا نامحدود تا حدی با قیمت حراج اجرا می شود.
در حال نزدیک شدن
تجارت نزدیک فرصتی اضافی برای تجارت با قیمت رسمی بسته است. در طول تجارت نزدیک ، سفارشات به طور مداوم با قیمت ثابت ، قیمت حراج اختتامیه مطابقت دارند. مشارکت در تجارت در حال حاضر مشروط به یک پرچم انتخابی است که در سطح شناسه معامله گر و/یا در سطح سفارش تنظیم شده است.
